行业规模可观,进口替代加速全球刀具行业市场规模达数百亿美元,国内刀具消费规模在400亿元左右,市场空间巨大。随着我国技术的进步叠加新冠疫情对海外刀具厂商的冲击,进口替代有望加速。另一方面,随着市场对刀具产品的要求越来越高,一些技术落后的厂商面逐渐被淘汰,市场集中度预计将会进一步提升。未来国内优质刀具厂商有望在进口替代和集中度提升的背景下,持续受益。
竞争格局小而散,替代日韩是目前主要趋势
从市场策略角度来看,欧美刀具制造商技术实力雄厚,产品系列丰富,以开展切削加工整体解决方案为主;日韩刀具企业,市场策略以批发为主,在国内五金批发市场非常普遍,产品价格略贵于国产刀具。从技术水平来看,欧美刀具厂商在高端应用市场,尤其是航空航天、军工领域;日韩厂商在稳定性方面*于国内企业。从价格角度来看,欧美价格*为昂贵,其次是日韩企业价格。国产中端刀片相对日韩差距越来越小,综合性能在实际应用中区别不算太大。因此,目前国内厂商主要对标日韩企业,市场的空间约200亿元(加上高端约400亿元)。而欧美刀片企业目前应用领域高端,国内厂商目前替代的可能性较小。
多方面构成较强行业壁垒
1)技术壁垒-需要经验积累:技术密集型,刀具材料、表面涂层、应用技术等特别需要工艺经验的积累和沉淀,而我国企业在这方面起步较晚,某些工艺上不如国外,特别是在高端刀片领域仍然是*。2)资金壁垒-重资产:大部分设备靠进口,价格高昂,如压机2000-5000万元、烧结炉2500万元左右、周边磨床3000万元左右、CVD涂层炉6000万元左右。一般的企业要系统建成产线是相对困难。3)市场壁垒-进口替代有一定难度:欧美的品牌影响力较大,积累的产品系列、客户渠道、人才优势明显。
国内小型刀具企业替代进口比较难,并且产品性能达到国外的80%以上才算达到替代门槛。
受益公司
硬质合金需求高涨,且在进口替代驱动下,国内优质刀片龙头企业有望充分受益。受益标的:1)华锐精密:数控刀片区域龙头,聚焦核心品类;2)欧科亿:品类齐全,产品结构不断改善。
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