2025年7月3日,65%黑钨精矿均价为17.45万元/标吨,年初以来上涨3.25万元,累计涨幅+22.8%,钨价进入牛市通道,目前在历史新高位置盘整。
钨及其制品广泛应用于机械制造、矿山采掘、航空航天、汽车工业、新能源、国防等领域,
硬质合金是钨*大的消费领域。近几年地缘冲突频发,钨在军工行业的需求得到系统性抬升,钨金属的添加可以大幅提升枪管和炮管寿命、提升穿甲弹穿透性能,也可以直接作为高端装备的直接材料。
2025年3月,欧盟提出“重新武装欧洲计划”(ReArmEuropePlan),计划筹集高达8000亿欧元用于欧洲的国防投资,并通过金融工具为成员国提供1500亿欧元贷款。同月,德国通过法案,计划设立5000亿欧元特别基金,全球军工产业的快速扩张正显著拉动钨的需求。国内,受益于新兴需求及稳增长政策推动,钨消费整体向好,其中高端装备行业的需求增加更为显著。
全球钨库存处于历史低位,供给趋紧。中国钨矿储量120万吨,占全球46.8%,世界排名*,年出口2万吨钨产品,占世界51%,是全球钨产业链关键供应商,近十年中国65%钨精矿产量增速缓慢,钨矿产量在2021年见顶回落,与此同时,全球钨供需关系也从2021年进入短缺。海外方面,短期内仅哈萨克斯坦、韩国等有望形成明显供给增量,预计海外供给增量主要于2025、2026年释放,长期而言,全球钨供给增速仍然受限。
商务部钨管制升级,在配额收紧的背景下,今年钨价始终保持高位运行。2025年2月国家商务部和海关总署发布公告,宣布对钨等产品进行出口管制;4月,自然资源部下达2025年*批钨矿开采指标,指标同比降约6.45%至5.8万吨;5月,国家部署开展打击钨等战略矿产走私出口专项行动。
钨业上市公司选股有两条思路,一是上游钨矿自给率较高,同时具备钨矿注入的公司,二是下游硬质合金刀具、钨丝产能持续增长的公司,目前金属钨板块表现平淡,与钨精矿价格持续创出新高相比明显被低估。
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