2025年5月15日，长江综合钨粉均价突破339,500元/吨，单日上涨1,500元，近一个月累计涨幅超25,500元。在欧盟战略储备围堵升级、中美关税博弈缓和、国内资源枯竭与高端需求爆发的多重催化下，钨产业链正经历“全球资源争夺战”与“技术替代风险”的激烈对冲。本文结合今日行业动态、政策风向及龙头企业战略，深度解析钨价持续攀升的底层逻辑与未来一周走势预测。
一、行情速览：全产业链价格加速冲顶
钨精矿：历史新高突破在即
国内65%黑钨精矿报价攀升至16.2万元/标吨（较五一假期前上涨6.8%），主产区江西、湖南现货流通量不足55%，持货商惜售情绪达到峰值。自然资源部2025年首批钨矿开采指标同比缩减6.45%（至5.8万吨），原生矿缺口扩大至12%，资源稀缺性主导市场。
APT（仲钨酸铵）：成本倒逼与需求分化矛盾加剧
散货报价突破23.8万元/吨，较4月初累计上涨13.5%，但海外订单受美国50%关税压制，同比下滑40%，市场呈现“有价无市”状态。
钨粉与碳化钨粉：技术溢价主导分化
钨粉：均价达339,500元/吨，光伏钨丝（纯度≥99.95%）渗透率提升至12%，单吨利润较传统产品高30%。
碳化钨粉：原生碳化钨报价343元/公斤，再生料因纯度不足（替代率<15%）价格滞后，技术差距推动价格分化。
二、核心驱动：供需矛盾与全球战略博弈
1.供给端：资源枯竭与国际围堵升级
国内矿山枯竭加速：江西、湖南钨矿品位降至0.3%-0.5%，开采成本同比上升40%，超产幅度从2015年的54.9%骤降至2024年的11.4%，原生矿缺口扩大至12%。
国际资源争夺白热化：欧盟10万吨钨战略储备招标首批3万吨（占全球消费量15%）落地，欧洲现货升水率飙至8%，倒逼中国缩减出口配额8%，全球可流通资源争夺加剧。
2.需求端：军工与光伏双轮驱动高端需求
军工需求爆发：中钨高新研发的0.01mm极小径铣刀突破“卡脖子”技术，军工订单占比提升至35%，进口替代率突破40%；美国军工领域消耗其20%的钨资源，地缘冲突加剧全球消耗。
光伏钨丝加速渗透：厦门钨业100亿米光伏钨丝产线投产在即，目标2026年渗透率提升至20%，单吨利润较传统产品高30%。
3.政策与资本共振
国内政策加码：5月9日启动打击钨矿走私专项行动，合规供给收缩推高战略金属估值；“专精特新”补贴向
硬质合金倾斜，单企*高补贴5,000万元。
中美关税缓和：5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合》发布，降低国际经贸摩擦风险，提振市场信心，但长期资源争夺格局未变。
三、龙头企业动向：技术壁垒与资源整合双轮驱动
厦门钨业（600549.SH）：
光伏钨丝市占率稳居80%，一季度高端业务收入占比提升至48.54%，技术溢价持续释放。
布局下一代NL结构正极材料，推动技术壁垒重估，主力资金连续5日净流入。
中钨高新（000657.SZ）：
完成柿竹园钨矿资产注入，军工订单占比提升至35%，硬质合金刀具全球市占率*，进口替代率突破40%。
5月14日获主力资金净流入3.11亿元，市场看好其资源整合能力。
章源钨业（002378.SZ）：
APT及碳化钨粉年产能达1万吨和6,000吨，资源自给率提升至20%，一季度净利润同比增长56.46%，成本传导能力*行业。
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